在美国苹果协会举办的2020年苹果展望和营销会议上，多位发言人在“果树目前的并购趋势”分会场中提出了这一点。会议主持人、保险经纪公司PayneWest insurance农业业务主管内特·富尔顿说，会议小组成员代表了私募股权行业的不同部门，他们都与西北太平洋地区的果树业进行合作。

与会者分享了与私募股权合作的积极意义，并分享了投资者对水果行业现状的看法。

价格压力、劳动力成本上升、市场需求增强、贸易紧张、美元价值以及现在的新冠疫情大流行等“行业逆风”使目前的水果产业处境艰难，但经济的长期基础是强劲的。北卡罗来纳州机构资产管理公司国际农业公司的副总裁托比·麦凯表示，经过数年的不适之后，水果产业仍将处于优势地位。

苹果和樱桃的长期消费趋势是明确而且积极的。总部位于加拿大蒙特利尔的投资管理公司Fiera Comox的创始合伙人马修·科比特表示，海外收购预计也会增加。

总部位于西雅图的投资银行Cascadia Capital联合创始人兼董事长迈克尔·巴特勒表示，垂直整合的大型果树组织和小型利基组织将占据稳定地位，而中型企业则显得相对脆弱一些。

麦凯说，华盛顿州的水果产业将继续整合，这一过程可能会在未来5到10年加速。家庭农场主感受到了财政约束的压力和对资本日益增长的需求。

麦凯说：“整合对于行业的长期成功是必要的，但它不适合胆小的人”。“如果你想成为这个领域的机构投资者，就会有一些起起落落。”

对于美国的果树行业来说，大多数私募股权投资都集中在西北太平洋地区的大型机构，过去几年，该地区的投资活动有所增加。投资范围从全面收购发展到在一家果树种植公司持有少数股权。从投资者的角度来看果树是一个理想类别。富尔顿在接受《好水果种植者》杂志采访时表示，果树公司被认为是经营良好的组织，有几代人的成功记录；耕地被认为是可靠的长期投资；不断增长的人口始终需要高质量的食品。

对于果树公司的所有者来说，与私募股权投资者合作会带来许多优势。这是为建设或升级设施、重新开发或扩大果园等资本支出提供资金的一种方式。富尔顿说，私募股权公司不仅可以带来资本，还可以提供管理专业知识和市场联系。

他指出，私募股权只是资本的一种来源。许多私有的果树组织更愿意保留其企业的全部所有权，并通过更传统的债务市场来寻求资本。与私人股本公司结成潜在合作伙伴的决定，需要双方进行重大的尽职调查，以确保良好的文化和组织契合度。

科贝特表示，直接收购公司与股权合作有很大区别。收购有时可能是对抗性的，而股权合伙制往往更具有合作性。

但巴特勒说，即使是全面收购，也需要一定程度的合作。

巴特勒说：“如果管理团队不留下来，那么任何精明的买家都不会购买”。“经营这些企业很困难。多数投资者希望原始管理团队也能参与其中”。

卡斯卡迪亚资本公司认为通货膨胀很快将卷土重来。巴特勒称，永久性耕地被认为是抵御通货膨胀的有效对冲工具，这可能导致更多的长期投资者转向果树产业。

加州私人投资集团Fall Line Capital的董事的巴普蒂斯特•特利尔表示，私募股权投资还可以帮助家族所有权的过渡过程——确保公司为下一代做好准备。

对于考虑与私募股权投资者合作的果树公司，特利尔的建议是：确保双方对未来有共同的愿景。他说：“不要害怕问问题，如果您不问问题，就会出问题。”

（于松涛译，王树桐校）